早上好，来看一些热门音问。

中国香港特区政府财政司司长陈茂波最新发声

　　中国香港特区政府财政司司长陈茂波12月29日发表网志暗意，回望2024年，香港经济在延续转动和不细主义外围环境中稳步前行，资产市集讨厌好转、金融业络续兴隆发展、楼市渐趋沉稳。他提到，2024年香港全年经济增长斟酌为2.5%，休闲率守护在较低水平、通胀顺心、市民收入录得本色增多。

　　陈茂波先容，香港股市本年来累计上升约18%，恒生指数回升至两万点水平。港股成交额也显耀增多，并在10月创出单日成交6000多亿港元的历史新高。本年来，港股平均逐日成交额较客岁增多逾25%。本年港股新股上市集资额跨越800亿港元，名次天下第四。

　　金融业络续兴隆发展，以资产及资产照应业为例，总资产规模跨越4万亿好意思元，客岁净资金流入增长3.4倍；家眷办公室业务亦延续增长，当前有约2700家单一家眷办公室在港磋议，其中逾半家办所照应的资产规模高于5000万好意思元。

　　陈茂波指出，近月香港楼市渐趋沉稳，交投亦有所上升，本年首11个月每月平均成交宗数约为4450宗，同比增长22%。

　　在集聚东说念主气、财运方面，陈茂波先容，本年来自内地和国外驻港公司总额接近一万家，初创企业数量接近4700家，各按年上升一成，两者同翻新高；当年近两年各项东说念主才商量共收到约41万宗央求，已批出跨越26万宗，其中约17万东说念主已来港；本年访港游客跨越4400万东说念主次，按年增多跨越30%。

　　瞻望2025年，陈茂波暗意，香港经济根基厚、市集韧性强，正在变局中诱导新情势、稳步前行。下一年，香港将更好说明国际化的特有上风，强化“内联外通”，进一步提高“超等相关东说念主”和“超等升值东说念主”的变装和功能，会联同粤港澳大湾区其他城市乃至其他内地省市拼船出海，全部“走出去”诱导商机，说明更大的联乘效应。

　　加强对香港土产货创科的系统性进入，因地制宜加速栽植新质坐褥力，包括用好香港投资照应有限公司“耐烦老本”疏导和杠杆市集资金的功能，援手策略产业的群聚和发展。引进重心企业办公室当年两年多劝诱了近70家企业伙伴来港，改日数年斟酌将在港投资逾420亿港元，创造约17000个优质职位，并带动其产业链上、中、下贱的企业来到香港。下一步，香港要鼓吹更多的政策翻新，加强香港和深圳以致扫数大湾区的创科合作、强强联手，让各自上风相互促进，相互经济更好发展，并共同为国度的高水平科技自立自立作出更大孝顺。

　　陈茂波强调，在国度坚实援手下，香港会络续校正翻新、抢持机遇，加速融入国度发展大局，更主动对接国度发展策略，为香港的经济、社会、民生各项行状，获取更亮丽的发展。

　　关于港股市集2025年的投资契机，星河证券暗意，港股在天下职权指数中估值处于相对低位，劝诱力较大。2025年，港股有望在宽幅颠簸中上行。确立方面，看好三大标的：1.估值水平相对较低的港股破费股；2.科技板块，尤其是东说念主工智能、破费电子、半导体等板块；3.港股高股息策略仍具备劝诱力。

本周财经日期

　　本周重心柔软：中国12月官方、财新PMI公布，好意思国公布12月ISM制造业指数，元旦前夜，海表里市集休市。

　　周二（12月31日），中国公布12月官方制造业、非制造业、轮廓PMI。

　　周四（2025年1月2日），标普天下公布中国12月财新制造业PMI。

　　周五（2025年1月3日），好意思国公布12月ISM制造业指数。

　　元旦前夜，海表里市集休市。周二（12月31日），中国上金所、上期所、郑商所、大商所无夜盘往来；香港往来所往来半日，12时08分与12时10分之间赶紧收市。

　　国外市集方面，周二，好意思国洲际往来所（ICE）旗下布伦特原油期货合约往来提前于北京时间2025年1月1日04:00终结；东京证券往来、首尔证券往来所所休市一日；德国、意大利市集休市一日，法国市集往来半日；伦敦证券往来所提前于北京时间20:30收市；悉尼证券往来所提前于北京时间11:10收市。

好意思联储政策预期主导金银价钱走势

　　近期金银价钱走势颠簸，在12月中旬推崇大跌后，进入下旬价钱又有所回升。市集分析东说念主士向期货日报记者暗意，当前主导金银价钱的主要逻辑仍为好意思联储货币政策预期。

　　金瑞期货贵金属究诘员吴梓杰暗意，12月好意思联储在FOMC会议上推崇出了超预期的鹰派气派，将2025年降息次数从9月会议预期的4次下调至2次，低于此前市集预期的3次，因而带来了金银价钱较大幅度的诊治。

　　然则随后公布的好意思国PCE数据又显露出当今通胀回落顺畅，压力正在进一步缓解，期权平台因此带动金银价钱出现一定的反弹。不错看到，降息预期的扭捏以及当前枯竭新的标的是金银价钱颠簸的主要原因。

　　五矿期货究诘中心贵金属究诘员钟俊轩暗意，黄金价钱在圣诞节前后出现残障反弹，主要驱动在于近期公布的好意思国经济数据偏弱。具体来看，好意思国11月耐用品订单环比值为-1.1%，低于预期的-0.2%以及前值的0.8%；好意思国11月新屋销售年化值为66.4万户，低于预期的67万户；好意思国12月谘商会破费者信心指数为104.7，低于预期的113以及前值的112.8。

　　他暗意，偏弱的好意思国经济数据令市集对好意思联储的后续货币政策宽松进度预期小幅抬升。CME利率不雅测器显露，市集对好意思联储2025年3月议息会议降息25个基点的概率预期由12月18日的39.7%上升至当前的52.7%。

　　然则本轮贵金属价钱的反弹并未伴跟着成交与持仓量的上升，显露出好意思联储12月议息会议的鹰派货币政策表态对金银多头心理形成剖释的压制作用。钟俊轩暗意，当前好意思联储主席鲍威尔与行将出任总统的特朗普存在显耀的不对，参考特朗普第一任期中鲍威尔的货币政策表态，好意思联储官员在2025年存在延续压制降息预期的可能，这对金银价钱形成中期的利空成分。

来岁1月份贵金属市集将迎来新变化

　　进入来岁1月，贵金属市集将濒临多个不细目性成分。吴梓杰暗意，首当其冲即是特朗普上任后的潜在政策冲击。辩论到关税的总体主义很快就能落地，细节可能仍需一段时间，因此1月20日特朗普上任后，市集就会对可能的关税政策有简洁的了解。

　　他暗意，由于特朗普的政策存在高度的不细目性，当今市集正在针对这一风险进行计价，但举座并未形成很强的一致性预期。比如对墨西哥、加拿大纳税25%，对中国纳税60%这么的极点情形并不在市集的基给假定下。因此，如若特朗普上任后推出了超预期坚强的关税政策，市集可能会濒临额外冲击。

　　第二个不细目成分是来岁1月好意思联储议息会议是否会守护鹰派。12月好意思联储会议不测放鹰，大幅下调了对2025年的降息预期。但从当前的通胀回落走势来看，这种过度的转动并莫得很强的必要性。不错说，好意思联储亦然在对潜在的特朗普政策冲击作念出提前响应，给改日政策空间争取更大的主动性。

　　“由于特朗普关税政策的具体细节和影响仍未能轩敞，斟酌来岁1月份好意思联储仍将守护与12月一致的偏鹰口径。”吴梓杰暗意，近日市集（好意思股、金银）的着落恰是对这一预期的部分计价，但由于两件事均存在一定的不细目性，非凡是特朗普政策的风险更大，改日仍很可能形成预期差，并变成市集的波动。

　　在钟俊轩看来，进入来岁1月份之后，好意思国债务上限危急将成为贵金属市集的遑急影响成分。12月27日，好意思国现任财长耶伦致信国会率领东说念主暗意，好意思国最早将于2025年1月14日至23日之间涉及债务上限，届时将需要遴荐“极端规操作”以守护联邦政府的驱动。

　　钟俊轩暗意，“极端规操作”将会令好意思国财政部账户开释资金，短期对好意思元流动性形成利好成分，进而对金银价钱形成复旧。但在债务上限问题治理后，好意思国财政部账户将会进行回补，好意思元流动性将会有所迟滞，关于贵金属价钱形成较为剖释的利空成分。

　　同期需要留意的是，在2023年债务上限暂停条约达成后，余额实足的隔夜逆回购开释资金以援手好意思国财政部账户余额的回升。但甩掉12月25日，隔夜逆回购余额仅为1810亿好意思元，大幅低于2023年6月初的2.16万亿好意思元，斟酌难以对好意思元流动性形成复旧。

金银比守护阶段性高位

　　在吴梓杰看来，当今白银价钱的主导逻辑仍所以贵金属订价逻辑为主，行情主要追随黄金波动。由于白银对利率愈加明锐，因此，在近期好意思联储政策利空下，银价跌幅剖释大于黄金，金银比照旧再行回到了接近90的阶段性高位。

　　“总结20世纪80年代以来的历次降息周期，金银比价在每一轮降息周期中均出现剖释的高涨，其受到降息周期中零落预期的影响，呈现情势主要为黄金价钱的颠簸走势以及白银价钱的显耀着落。”钟俊轩说。

　　他以为，特朗普上台后将逐渐现实交易制裁以及针对侨民的规则措施，这将对好意思国当前照旧具备韧性的通胀推崇形成进取驱动，令好意思联储的降息步调进一步放缓，进而为好意思国经济带来更大的零落风险。

　　当今来看，好意思国经济零落预期已使得外盘金银比价由10月22日低位的80.6上升至12月27日收盘的89.2，斟酌金银比价在特朗普上任后将出现进一步高涨。

　　与此同期，白银的工业属性驱动弱化。钟俊轩暗意，甩抄本年年末，白银国表里显性库存水平仍未收场光伏用银所带来的紧缺预期。在宏不雅与产业双重驱动的布景下，白银价钱在来岁一季度存在较大的着落风险。

　　“天然从供需均衡表来看，近几年白银存在着较大的供需缺口，然则由于当今白银的库存，非凡是显性库存仍在高位，且在2024年莫得见到显耀的去库趋势，因此本年白银的商品属性以及供需矛盾并未能发力鼓吹银价高涨。”吴梓杰说。

　　不外他暗意，由于白银供给枯竭弹性，供需之间的缺口难以弥合的特色也使得白银的商品属性仍有较好的发力空间，若2025年能见到显性库存的去化，白银有望比黄金推崇出更好的进取弹性，并带动金银比向下大幅修正。

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