海闻社不雅察 百亿国企，暴毙退市。

这样果断的废弃上市地位如故第一次见，投资者齐快看傻眼了。

3月21日，市值102亿元的玉龙股份短暂秘书拟主动退市，转而到三板股转系统进行挂牌。

公司说，这是因为公司磋磨情景欠安、现款流执续恶化，公司磋磨濒临要紧省略情趣。

退市，是为了保护中小投资者利益。

国企主动担责，客不雅来看，是一件大善事，但不少股民似乎并不买账。

因为从名义来看，玉龙股份并不是传统意旨上的暴雷企业。

因此有投资者暗示：“要么是作秀被发现了躲藏事实，要么是发现大金矿了念念要独吞，归正我不信大鼓舞是良心发现了。”

齐说肥水不流外东说念主田，玉龙手里藏着的到底是坏水如故肥水？

图源：公司公告

据了解，玉龙股份并不是第一家主动退市的A股上市公司，此前，A股历史上有多家上市公司主动退市，包括亚星客车、经纬纺机、航天通讯、上海普天、二重重装。其中二重重装退市之后又重新上市了，当今有了个新名字，国机重装。

在当年几年，玉龙股份的营收断崖下滑，这主如果由于公司从不得益的煤炭行业转行到了更得益的金矿行业，2024年前三季度黄金采选收入11.85亿元，毛利率52.7%，孝敬超80%利润。

那玉龙的磋磨窘境从何而来？谜底在流动性水平上，公司磋磨性现款流是负的20亿元以上，主如果巨额生意业务回款断裂带来的债务利息淹没资金导致的。

加上此前公司中枢子公司 NQM由于拖欠了850万澳元被索赔4.3亿元东说念主民币，公司的流动性恶化不错猜度。

但这些，不少入场博弈的投资者齐是知说念的，他们以为，在中枢业务得益智商尚好的情况下，国资不太可能会废弃玉龙，会选定通过重整来匡助上市公司经管资金问题。

但哪知说念，没恭候重整等来了退市，国资如实没废弃玉龙，但上市公司的壳却被废弃了。

博弈者们念念赚的是窘境回转的钱，却不得不赚1.2%卖给上市公司，真被套在高点的早已套了几十个点，这点溢价也不值一提。中下鼓舞们不粗犷亦然难怪了。

但也不可能不选定现款，因为陪公司去三板的危境的，股转系统流动性差，极地面压低了估值，不是所有这个词公司齐能像国机重装同样重回A股，嘉汇优配陪公司退市的结局好像率是血本无归。

没东说念主敢赌玉龙是否果真存在流动性危机，毕竟一些窘境也如实摆在了明面。

公司的中枢业务帕金戈金矿诚然很得益，关联词一来债务纠纷需要时代经管，二来金矿深部矿体品位下跌，还能守护公司的得益智商几年很难说。不可能把寄但愿于一个可能存在的大金矿上，这也太危境了。

而公司在山西楼房沟的钒矿，如故因为环保审批问题停摆好潜入，不仅还需要几亿元的参预资金，还行为负钞票给公司带来了计提压力。

截止2024年9月末，公司短期借债9.26亿元重复应酬账款6.58亿元，账面资金仅5.26亿元，偿债缺口达10.38亿元。

公司自便债务问题的神气是借债，但前年年底借的1亿元利息高达5.5%，高息堵低息，东墙补西墙，赫然不是弥远之计。

就在不久前，公司还因为766.32万元税款交不上，被济南高新建筑区税务局约谈。也不错展现出公司的窘境是实确凿在的。

但济南国资要念念把玉龙买且归，行权价跨越70亿元，诚然这个钱无须上市公司掏，但大鼓舞济高老本我方欠债率也居高不下，这钱从那里来？总不会又靠借吧……

因此，玉龙大鼓舞自己亦然有把玉龙的钞票运作的需求的，比如废弃A股的壳，是否会把亏欠的牵扯业务留在退市的主体，把正本就在国外的中枢矿产拿到国外上市，换回现款流转圜集团的流动性，但这也意味着三板的退市主体将再无翻身之日。

值得提神的是，由于退市不是鼓舞大会相配有蓄意事项，也非谈论交游，大鼓舞无须侧目表决，与会鼓舞过半数通过即可。因此小鼓舞是没倡导靠半数上风来反对退市的，大鼓舞筹码如斯多，从措施感性来讲，好像率会胜仗过会。

独一的悬念留在交游所，这种非常退市情况，是否应该严格监管是否有其他情况？比如你济南国资这样果断的把壳废弃了，到底存不存在上市公司信披违纪问题，为了脸面问题才选定提前退市？

在磋磨危机澈底引爆前给小鼓舞现款选定权是善事，但这个流程需要透明可靠，不成让劣质股的退市从处分酿成了规避更严格成果的时候，否则，受伤的始终是中小鼓舞。

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