好意思国劳能源商场展现出苍劲韧性。六月份好意思国奇迹增长贯穿第四个月超出预期，失业率进一步下降。这可能促使好意思联储在决定下一步利率行径时秉承更为严慎的作风。

7月3日，好意思国劳工统计局公布的数据袒露：

好意思国6月非农奇迹东谈主口增多 14.7万东谈主，预期 10.6万东谈主，4月和5月非农奇迹东谈主数共计上修1.6万东谈主。

失业率 4.1%，预期 4.3%，前值 4.2%。

好意思国六月新增14.7万岗亭远超预期，历史数据大幅上修

在昨日ADP奇迹数据只怕录得负3.3万东谈主的“爆冷”阐扬后，商场巨额对当天的非农奇迹阐扬作念好了最坏贪图，以致有传言称新增岗亭可能跌破10万，至9.6万东谈主，远低于10.6万东谈主的商场共鸣，激发了对“滞胀型衰竭”的担忧。联系词，事实再次阐明ADP可能仅仅“虚晃一枪”。

好意思国劳工统计局公布的数据袒露，上个月非农奇迹东谈主数增多14.7万东谈主，不仅大幅超出10.6万东谈主的商场预期中值，也高于朝上修正后的五月数据（14.4万东谈主）。其中，州和场所政府奇迹的显贵增长，私东谈主部门奇迹仅增多7.4万东谈主，创下旧年十月以来的最低增幅，这主要归因于医疗保健行业的招聘放缓。

在媒体造访的79位经济学家中，唯有加拿大丰业银行的Derek Holt一东谈主预测到了更高的数字（16万东谈主），其余统统预测值均低于14.7万东谈主。

更值得热心的是，与此前“拜登传统”的下修不同，往常几个月的奇迹数据也获得了朝上修正。其中，四月非农奇迹东谈主数上修1.1万东谈主，从14.7万东谈主增至15.8万东谈主；五月数据也上修0.5万东谈主，从13.9万东谈主增至14.4万东谈主。这些修正进一步印证了好意思国劳能源商场的潜在韧性。

失业率只怕下落，奇迹东谈主数增长

这次阐扬失业率的下降或者更令东谈主只怕。六月好意思国失业率从4.2%骤降至4.1%，不仅冲破了商场预期升至4.3%的预测，也远低于好意思联储近期上调的4.5%失业率估值。

失业率的下降主要收获于奇迹东谈主数增多9.3万东谈主。与此同期，好意思国劳能源总东谈主口从1.7051亿降至1.7338亿，失业东谈主数从723.7万东谈主降至710.25万东谈主。

在主要工东谈主群体中，失业率阐扬出各异。非洲裔好意思国东谈主的失业率（6.8%）在六月跳升至四年来的最高点，而成年女性（3.6%）和白东谈主（3.6%）的失业率则有所下降。成年男性（3.9%）、青少年（14.4%）、亚裔（3.5%）和西班牙裔（4.8%）的失业率在本月变化不大。

劳能源参与率在六月险些莫得变化，仍看护在62.3%，为两年来的最低水平；奇迹东谈主口比也褂讪在59.7%。

薪资增长温存，缓解好意思联储通胀担忧

关于担忧通胀的好意思联储而言，这次阐扬还带来了更多好音书：平均时薪环比仅增长0.2%，低于预期的0.3%，外汇投资也低于上月的0.4%。年化薪资增长率为3.7%，低于向下修正后的3.8%，也低于3.8%的商场预期。薪资增长的温存态势可能有助于缓解好意思联储在通胀方面的压力。

职责时长方面，私营非农奇迹东谈主员的平均周职责时长在六月稍稍下降0.1小时至34.2小时。制造业平均职责时长保抓在40.1小时，加班时分看护在2.9小时不变。私营非农坐褥和非科罚岗亭的平均职责时长下降0.2小时至33.5小时。

尽管本年上半年经济行为有所延缓，且不确性身分（如特朗普贸易战略以及国会对税收立法的批准进度）有所增多，但企业在裁人方面仍巨额抓严慎作风。这标明，在经济迎风中，老板仍不肯粗豪削减职工数目。

政府和医疗保健行业领涨，联邦政府抓续裁人

从行业细分来看，六月奇迹增长主要麇集在州政府和医疗保健限制。联邦政府则赓续裁人。

政府部门奇迹系数增多7.3万东谈主。其中，州政府奇迹增多了4.7万东谈主，主要受讲明部门开动（+4万东谈主）。场所政府讲明部门奇迹也抓续增长（+2.3万东谈主）。联系词，联邦政府赓续裁人7000东谈主，自一月达到近期峰值以来，联邦政府奇迹已累计减少6.9万东谈主。

医疗保健行业在六月新增3.9万个奇迹岗亭，与往常12个月的平均月度增幅（4.3万）左近。其中，病院增多1.6万个岗亭，照顾和住宿照顾机构增多1.4万个岗亭。社会援助奇迹也抓续增长（+1.9万），反应出个东谈主和家庭服务限制的抓续增长（+1.6万）。

联邦政府奇迹的抓续下降是这次阐扬中最佳的音书之一。其他主要行业，包括采矿、采石和油气开导；成就；制造业；批发贸易；零卖贸易；交通和仓储；信息；金融行为；专科和贸易服务；失业和栈房业；以超过他服务业的奇迹东谈主数在本月变化不大。

联储降息旅途面对新考量

利率互换数据袒露，往复员以为7月29-30日会议降息的可能性降至接近零，而9月降息的概率约为75%。当今商场照旧瞻望年内会降息50个基点，数据公布前的预期为64个基点。

Brandywine Global Investment Management 的投资组合司理 Jack McIntyre 暗示：

“在硬数据和软数据之间的战役中，硬数据正在胜利。这意味着好意思联储按兵不动是正确的。”

AmeriVet Securities的好意思国利率往复和策略阁下Gregory Faranello暗示，7月降息的可能性已险些莫得，“好意思联储将在夏日暂停作为”，“奇迹数据是好意思联储调度战略的枢纽”，这份阐扬为鲍威尔赓续按兵不动提供了空间。

商场反应：好意思债、黄金大跌，好意思元、好意思股高潮

好意思国国债价钱大跌，短期国债领跌，2年期和5年期收益率高潮近10个基点，好意思国10年期国债收益率短线拉升，现报4.261%。

好意思元指数短线拉升约40点，现报97.26。

好意思股期货短线小幅走高，纳斯达克100指数期货涨0.3%。现货黄金短线走低约15好意思元，现报3334.40好意思元/盎司。

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