集运指数节后怎么走？
集运阛阓节后如何看待？
近期集运盘面重点有所上移，在晴明节前终末一个往复日，主力合约EC2406收于2407.1点，涨幅为3.6%。为何近期集运盘面推崇较为强势？现在阛阓的主要开动逻辑是什么？插足四月阛阓还需照料哪些变化？记者采访多位分析东谈主士给出解答。
本周以来集运盘面推崇较为强势，尤其是远月合约涨幅较大。星河期货航运高等谈判员贾瑞林以为，主要原因在于近期地缘政事扰动加重，以色列空袭伊朗驻叙使馆领事处，导致中东地方进一步升级，带动集运阛阓远月绕航预期握续走强，EC盘面走出反套逻辑。另外，近期发布的3月中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，制造业景气度回升，尤其是新出口订单PMI超预期，也带动畴昔外需回缓和订单复苏预期。
“近期盘面推崇强势，一方面是在船司提涨4月运价后，相对褂讪的现货价钱举高EC2404合约的合理估值；另一方面在EC2404合约估值抬升的配景下，地缘不祥短期内暂无处理信号也突显了远月合约尤其是EC2406和EC2408可能存在的低估属性。”海通期货航运谈判细腻东谈主雷悦示意。
中信期货航运谈判团队示意，此轮集运盘面高涨主要由于宏不雅、地缘和基本面三种身分共振鼓动。当先是宏不雅方面PMI及出口举座超预期。3月国度统计局和财新PMI均重返扩展区间，官方PMI中新出口订单创1年新高，前2月我国及一季度韩国、越南出口均竣事较快增长，好意思国经济韧性犹存或开启补库周期等使得出口及制造业预期上修。
其次是地缘方面计价巴以不祥长期化抬升远端估值。尽管上周有酌量国敦促巴以两边斋月停战，但斋月剩余时辰有限且以色列迫切伊朗驻叙利亚大使馆使得中东不祥影响或将握续乃至升级，因此对EC远月合约估值举座抬升。
终末是现货淡季拐点出现，合约出现基差诞生的预期。3月20日MSC、HPL在4月谋求提价，近期南好意思航路等竣事高涨。上周SCFI欧线和本周SCFIS欧线均死心下行而转为高涨，后续阛阓需求渐渐诞生，供给端开释并无太大矛盾，重叠五一假期后阛阓可能的提价预期，EC2406以后的合约举座呈现基差诞生的情况出现强势高涨。
当下集运阛阓情况如何？
贾瑞林指出，现在EC主力合约切已换至EC2406，EC2404 盘面走势也由前期的驱动逻辑退换为估值逻辑，往复SCFIS欧线结算价尽头（4月后三周SCFIS欧线均价）。短期运价的核心主导身分包括欧线货量的规复情况、供应端新船的拜托速率以及地缘政事和红海危险的演变等身分。从现货阛阓来看，她示意受部分船司宣涨4月运价的影响，4月欧线集装箱运价出现止跌，但宣涨落地基本失败，4月前两周运价仍与3月底运价基本握平。4月3 日发布的SCFI 欧线报 1997好意思元/TEU，环比+0.15%；4月1日盘后发布的SCFIS 欧线报 2174.19 点，环比+1%。短期看船司宣涨欧线4月上半月运价后落地不足预期。
雷悦示意，本周一公布的最新一期SCFIS欧线结算指数环比上行1%至2174.19点，体现的是3月25日至3月31日离港货色的内容结算运价。雷悦示意，该指数死心之前贯穿9期贯穿下落的趋势，主如果因为举座第13周各船司的报价核心基本握平于第12周，其中马士基初期将欧基港（除弗里克斯托外）wk13开舱价钱定在1527/2452，但举座订舱情况精熟，价钱有序上行，而对比更早的第12周马士基曾再次下调报价，继而导致上一期结算指数显贵下行。
从现货阛阓来看，她指出现在现货运价防守相对褂讪，船司延续提涨4月运价后，正本各家分化的报价渐渐向马士基的廉价拘谨面临。马士基周一洞开最新第16周舱位价钱（除弗里克斯托除外的其他欧基港），握平于第15周报1800/2750；同期第15周的线上价钱由于举座订舱情况精熟还是升至1980/3104。上周2M定约的另一成员MSC在MSK放出开舱价钱后，跟进诊治，其wk15的线上价钱从2120/3540降至1820/3040，同期wk16-18保握2240/3740不变。OA定约相似跟进下调4月运价，正规平台其中CMA在wk15-20的报价从2105/3885降至1955/3585，OO在wk15的报价从1843/3336降至1799/3278。
此外她示意，由于国内晴明假期，上海航运往复所提前公布最新SCFI，其中欧线运价环比小幅上行0.2%至1997好意思金/TEU，涨幅较上期拘谨。此轮4月船司端的主动提价手脚还是基本完成，后续需要不雅察内容货量的相沿力度。
后续还需照料哪些变化？
贾瑞林示意，插足四月，需要重点照料后续货量的规复情况以及红海危险地方的演变和巴以媾和公约的进展。尽管3月新出口订单PMI出现超预期回升，但仍需不雅察出口订单握续性以及出口结构，现在南好意思、地中海等航路货量规复情况较好，但欧洲航路在欧洲经济承压的配景下依旧未有显豁复苏。在此配景下，继4月上半月船司主动宣涨运价后，部分船司（HPL、达飞）再次主动宣涨在4月下半月船期运价以褂讪即期运价水平，但在4月下半月船期排期曩昔且欧洲货量尚未显豁改善的配景下，不宜高估挺价的内容落地幅度，具体落地幅度仍有待不雅察。
“阛阓需要照料的是此轮4月加价的可握续性，船司报价从前期分化趋势渐渐向马士基的廉价拘谨，后续不雅察内容货量的相沿力度，以及加价前船司rollingpool的搭建规模是否会对近几期的结算运价起到稀释作用，即加价之前的廉价货被甩至4月上旬和中旬离港的船只上，继而潜在拉低对应当周内容结算运价的SCFIS欧线指数。”雷悦示意。
中信期货航运谈判团队以为，集运阛阓后续还有三方面身分值得照料。一是运价季节性身分及欧洲补库节拍。集运阛阓受淡旺季货量波动影响季节性特征显豁；3月中旬在货量转向复苏带动下船司增多停航、酝酿加价但涨幅有限，后续需重点照料欧洲二三季度补库周期下，货量反弹力度及船司加价信心；现在短期来看阛阓关于5、6月加价存预期，而6-8月跟着阛阓插足传统旺季，运价仍有高涨空间；而10月插足淡季重叠休伪物量滑落或将带动运价下滑。现时阶段下，货量变化水平、船司短期运力供给、停航水平及现货装载率仍是主导现货阛阓运价变动核心。
二是地缘政事身分及阛阓复航预期。以色列空袭伊朗大使馆事件记号地缘地方再度升级，红海危险握续；与咱们在年头以来的多篇专题分解及旧例性分解给出的不雅点一致，咱们仍防守红海短期难以竣事复航的不雅点。现在，远月合约在复航预期之下的贴水已被诞生，后续仍需照料巴以战局及胡塞手脚。
三是现货运价所开释的信号。现货运价方面，最新一期SCFI更新于1997好意思元/TEU，隐蔽4月上旬订舱价，环比上周五微涨3好意思元/TEU，基本与4月初握平；透露4月第二周运价或高于阛阓过于悲不雅的预期。从现货来看，4月上半月装载率偏强，EMC月初装载率较强，MSK week14、15出现较多甩柜；照料rolling pool效应及作事节前抢运对4月下半月运价企稳的相沿作用。
揣摸后市，该团队示意，不错探索06-08合约反套及10-12合约反套契机，现在盘面还是诞生在复航萎靡情况下远月运价贴水，后续需照料在现时位置下货量波动对运价变动影响，重点照料季节性预期之下月差的合理订价。从季节性来看，三季度欧洲开启补库带动欧线阛阓迎来旺季，8月提涨幅度及落地概率或好于二季度，10月在发运淡季重叠黄金周影响，运价无数处于低位以致位于资本线近邻，而12月在欧线签约季之下船司无数存在加价行为。因此在季节性逻辑下，06-08和10-12合约结构或转向Contango。
关于节后运价推崇，雷悦揣摸4月中旬运价仍将保握相对褂讪，跟着后续停航数目有限且拜托量上行，运力供给进一步趋于宽松，揣摸4月末起现货运价可能存在小幅下行修正的压力。