在近日由国度海洋环境预告中心等单元举办的“2024 年春季厄尔尼诺及场所预测会商会”上，内行暗意，2023 年 5月运行的中等偏强厄尔尼诺事件面前趋于削弱，权衡将于2024年春季箝制。权衡本年夏日赤谈太平洋将插足拉尼娜状态，年底将形成一次拉尼娜事件，海温变化振幅较大。厄尔尼诺场所对人人不同地区的天气影响迥异，关于棉花市集而言，重点温雅印度、中国和好意思国。

厄尔尼诺场所转弱对棉花产量的影响

　　1.风景方针与单产的关系性

　　刻下北半球几大棉花主产国将赓续插足植棉季，南半球棉花主产国也处于助长阶段。在粮棉比偏低的布景下，当下植棉面积普及的可能性偏高，同期在厄尔尼诺场所削弱的年份，人人棉花产量普及也有迹可循。由于各主产国的天气变化情况对单产的影响亦然决定产量的遑急要素之一，本文筛选出与棉花单产影响要素关系的天气方针，结合当下的天气变化情况，在栽植意向敷陈公布之际，对新年度产量的变化提供初步的成见。

表为近20年新疆地区棉花单产与各风景要素关系性

　　由于国内新疆棉花产量占比拟高，是以国内谈论对象以新疆地区棉花为主，率先筛选出新疆棉花产量名次靠前的10个县市，再统计出近20年中4—10月棉花助长季节老例的风景和泥土数据，包括平均气温、降水量、降雪量、日照时数、紫外线强度、根区湿度以及根区温度，应用SPSS对近20年棉花单产与各要素的时候序列进行科罚分析。大部分地区的棉花单产与平均气温存根区温度两个方针的关系性通过了95%及以上的显耀考验，且从关系统共来看呈现显然的正关系性，标明偏高的平均气温以及根区温度更成心于新疆棉花单产的普及。

　　好意思国方面，植棉地区以得州为主，通过相似的样式筛选出得州棉花产量靠前的10个地区近20年中4—10月棉花助长季的老例风景和泥土数据，成果线路，大部分地区的棉花单产与平均气温、降水量、日照时数、紫外线强度以及根区湿度多个方针的关系性通过了95%及以上的显耀考验，且从关系统共来看，与平均气温、降水量以及根区湿度多成正关系，与日照时数和紫外线强度多成负关系，标明偏高的降雨量以及根区湿度更成心于得州棉花单产的普及。

表为近20年好意思国棉花单产与各风景要素关系性

　　2.4—8月风景方针预测

　　筛选出与单产关系性较高的风景方针后，本年度棉花助长季的风景预测则不错匡助咱们判断当下的天气气象。新疆方面，异日4—8月主要塞区的平均温度均呈现较历史平均温度偏低的走势，这与近期机构对北疆雨雪风沙霜冻以及南疆播撒出苗技术出现大风沙尘、阶段性低温天气的预期相吻合。而根区温度方面尚莫得高频追踪以及预测数据，只可后期用来扶植判断关于单产的影响情况。

　　得州方面，异日4—8月主要塞区的平均温度均呈现出较历史平均温度偏高的走势，异日4—8月主要塞区的降雨总量权衡呈现前高后低的趋势，而从太阳放射量来看，异日4—8月预测较历史平均水平走势收支不大，根区湿度方面不错参考近期的干旱指数，该方针较客岁同期有显然好转。从预测方针来看，近期得州的天气问题并不显然，异日可能会受到棉花助长季中后期降雨不足的影响。

图为得州干旱进度及掩盖率指数

　　3.天气要素对当下棉市的扰动

　　好意思国农业部（USDA）的2024/2025年度栽植意向敷陈线路，好意思国2024/2025年度棉花播撒面积权衡为1067.3万英亩，较2月瞻望论坛的预测低3.0%，较2023年最终栽植面积高4.3%（2月瞻望论坛的预测为1100万英亩，2023年最终棉花栽植面积为1023万英亩）。由于面积增幅不足市集预期，短期对产量影响偏利多。然而筹商到近10年来，最终栽植面积较意向栽植面积的偏差波动在10%傍边，在栽植期内仍需结合粮棉比价的走势情况。

　　刻下好意思国玉米与棉花的价钱比值在4.8，处于粮棉比波动区间的偏低位置，与2017年、2018年以及2019年的情况较为左近，以上年份的面积偏差区分为4.0%、4.5%以及-0.4%。除此以外，在得州干旱进度同比削弱的趋势下，本年的弃耕率水平也预期好转。总体来看，市集对本年好意思棉的产量预期偏向乐不雅。

　　下表汇总了近50年来，中等强度及以上的厄尔尼诺场所发生后对人人棉花面积、单产以及产量的影响情况。不错看出，厄尔尼诺场所对人人棉花产量影响以下落为主，同期减产幅度主要取决于收货面积的减幅，单产变化与厄尔尼诺场所关系性并不隆起。凭据刻下风景机构预测，本年4月前后，厄尔尼诺场所权衡箝制，同期7月插足拉尼娜状态的概率在50%以上。而在中等厄尔尼诺场所箝制转为拉尼娜场所的年份，举例1988年、1995年以及2010年，人人棉花产量举座呈现环比高潮的趋势。

表为厄尔尼诺场所对人人棉花产量的影响

　　插足4月，中好意思棉花将插足播撒助恒久，国内棉花意向栽植面积同比小幅下落，好意思国棉花意向栽植面积同比高潮但不足瞻望预期，短期面积要素方面中性偏多，后续需追踪粮棉比价走势以及实质栽植面积情况。从棉花助长阶段来看，国内市集的天气影响可能体面前平均温度较历史情况偏低，植棉期相对后移。好意思国得州当下天气情况较为成心，但可能会濒临棉花助长季中后期降雨不足干旱进度再度回升的问题。从中等强度厄尔尼诺场所转向拉尼娜场所的风景变化来看，关于2024/2025年度人人棉花产量情况保管乐不雅预期，不错恭候5月USDA人人供需敷陈考据。举座来看，市集往返要点渐渐从需求端向供应端滚动，4月棉价反弹回升的可能性偏高，后续随从天气变化情况宽幅飘浮退换，终末追念于产量端的同比变化。

　　（作家单元：建信期货）

分析东谈主士：温雅好意思棉主产区天气变化

　　在近日由国度海洋环境预告中心等单元举办的“2024年春季厄尔尼诺及场所预测会商会”上，内行暗意，嘉汇优配2023年5月运行的中等偏强厄尔尼诺事件面前趋于削弱，权衡将于2024年春季箝制。权衡本年夏日赤谈太平洋将插足拉尼娜状态，年底将形成一次拉尼娜事件，海温变化振幅较大。厄尔尼诺场所对人人不同地区的天气影响迥异，关于棉花市集而言，重点温雅印度、中国和好意思国，2023/2024年度，中国、好意思国和印度三个国度棉花产量认为占人人总产量的60%傍边。

　　“由于历次厄尔尼诺场所发生的强度不同、执续时长不同致使会与不同的场所模式相结合，故每次厄尔尼诺场所形成的影响也不尽疏通。”国元期货谈论谈论部司理吴菁琛暗意，近50年来，中等及以上强度的厄尔尼诺场所对人人棉花产量多以下落为主，但减产幅度主要取决于收货面积的减幅，单产变化与厄尔尼诺场所的关系性并不隆起。在厄尔尼诺场所的峰值和拒绝阶段，人人棉花产量经常会出现大幅下落，同期厄尔尼诺场所转为拉尼娜场所的第二年以及拉尼娜场所转为厄尔尼诺场所的第一年，人人棉花产量简略率出现下落。最近一轮拉尼娜场场合2023年龄首箝制，随后转为厄尔尼诺场所并于2023年年底达到峰值，2023年中国、好意思国棉花产量下落。

　　中信期货软商品分析师吴静雯告诉期货日报记者，客岁是强厄尔尼诺年，好意思国棉花减产最为显耀，且与天气凯旋关系，其他国度明锐度相对较低。2023/2024年度，好意思棉产量减少52万吨，减产的原因主要在于主产区干旱导致弃耕率增至历史高位；中国棉花产量减少70万吨，中枢原因在于植棉面积下落；印度棉花减产17万吨，变化不大；巴西棉花产量加多62万吨。

　　记者了解到，好意思棉产区在2022年和2023年招引两年严重干旱，棉农也因此弃种，近两个年度，好意思棉弃耕率区分为47%和31%，曩昔10年均值为20%。好意思棉产量=栽植面积×弃耕率×单产。吴静雯暗意，USDA发布的3月栽植意向敷陈中权衡2024年好意思国棉花栽植面积为1067.3万英亩，相较2023年栽植面积的1023万英亩，增长4.3%。假定单产按照曩昔10年均值855磅/英亩揣摸，若弃耕率以31%测算，新作好意思棉产量权衡同比加多22万吨至285万吨；若弃耕率以10年均值20%测算，新作好意思棉产量权衡同比加多68万吨至331万吨。

　　“好意思国棉花栽植主要散播在东南部、中南部、西南部和西部四块地区。其中，西南部以得州为主产区，占好意思国棉花播撒面积的50%以上。历史上，得州棉花产量一直是影响好意思国棉花产量的关节变量。厄尔尼诺场所频繁会导致好意思国西部和南部降雨量增多，有助于改善棉区干旱情况进而普及棉花产量。”弘业期货农家具分析师王晓蓓分析称，从面前好意思国主产棉区以及得州地区的干旱情况来看，即使厄尔尼诺场所转弱，好意思棉主产区以及得州地区的水分也较豪阔，弃种率简略率低于客岁的31%。访佛好意思棉植棉面积加多，本年增产是简略率事件，增产幅度的变化还要密切温雅好意思棉主产区的天气情况。

　　在吴静雯看来，刻下好意思棉主产区干旱指数较客岁同期下滑，暂时莫得干旱担忧，但跟着新作运行栽植，5月运行将疲塌温雅产区干旱情况，天气要素成为往返要点。跟着厄尔尼诺场所转弱，要是能看到本年好意思棉主产区干旱情况较客岁改善，弃耕率或同比下落，那么简略率将看到好意思棉新作产量同比加多。

　　“较强的厄尔尼诺场场合峰值和拒绝年份对好意思棉减产的影响比拟显然，然而基于好意思国2023年受干旱影响收货面积大幅下落，权衡2024年在2023年基数偏低的情况下，好意思棉收货面积将同比增长，举座产量同比加多。”吴菁琛说。

　　此外，王晓蓓暗意，印度农作物的助长很猛进度上依赖季风降雨，厄尔尼诺事件会防碍印度季风降雨，一般情况下会导致印度棉花单产下落。厄尔尼诺场所转弱成心于印度棉花助长。厄尔尼诺场所会导致我国南边降雨量加多，朔方降雨量减少，不外我国棉花主要栽植区为新疆地区，面积占比80%以上。从历史上看，厄尔尼诺场所并未对新疆地区棉花单产形成实质不利影响。不外，厄尔尼诺场所易形成温度普及，若在棉花助长关节期出现35℃以上的执续高温，或导致单产下落。综上，面前来看，厄尔尼诺场所转弱或对棉花单产成心多影响。

　　“详细来看，此轮厄尔尼诺场所还是在2023年年底达到了峰值，是一种中等强度的厄尔尼诺场所，且导致了本年度人人棉花产量的下落，风景部门线路，2024年1月此轮厄尔尼诺场所还是运行衰减，权衡2024年人人棉花产量会有一定进度下落，但筹商到好意思国客岁入货面积的低基数，2024年好意思棉有产量加多的倾向。”吴菁琛说。

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